Tre temi chiave per i mercati azionari nel 2025

Crescita globale stabile e un’inflazione sotto controllo a supporto gli utili. Opportunità di alpha a livello globale per le valutazioni attrattive, con il divario con le aziende U.S. che inizia a ridursi. Mentre sullo sfondo, mega-forze come l’intelligenza artificiale (IA) e la decarbonizzazione determineranno vincitori e perdenti. Sono questi i tre temi chiave per i mercati azionari nel Q1 2025 secondo il team Fundamental Equities di BlackRock.

Le condizioni economiche sostengono gli utili

“Si prevede che gli utili a livello globale aumenteranno del 12% nel 2025. In particolare, è previsto un aumento degli utili del 14% negli Stati Uniti, con gli analisti che si aspettano una crescita dell'8% anche degli utili in Europa che appaiono solidi. I margini di profitto sono anche aumentati costantemente dopo avere registrato un calo durante la pandemia”, spiega Helen Jewell, Chief Investment Officer di BlackRock Fundamental Equities EMEA. “Tuttavia, ci aspettiamo anche di vedere una grande dispersione sia tra che all'interno dei settori nei prossimi mesi”, dice la CIO.

Dispersione settoriale guidata dalle mega forze

Secondo l’analisi della casa di gestione, la dispersione settoriale è anche guidata da mega forze dell’IA e transizione energetica, a cui vengono destinati significativi investimenti sia dal pubblico che dal privato. “La domanda legata all'IA ha alimentato una crescita straordinaria degli utili in alcune parti dell'industria dei semiconduttori, mentre i produttori di chip per la tecnologia di consumo hanno registrato ritardi a causa del surplus di approvvigionamento post-COVID. Nel frattempo, il settore industriale legato all’elettrificazione e alla decarbonizzazione è in forte crescita, mentre quelle esposte al ciclo economico a breve termine hanno subito rallentamenti”, dice Helen Jewell. “Le valutazioni elevate dei principali beneficiari dei cambiamenti strutturali ci portano a dovere individuare i prossimi player vincitori, mantenendo al contempo uno sguardo attento sui titoli sottovalutati che potrebbero beneficiare della ripresa del ciclo manifatturiero”, afferma Jewell.

Opportunità globali, interesse per l’Europa

BlackRock ritiene che un'altra fonte di valore potrebbero essere i titoli che, pur subendo sconti a livello locale, hanno operazioni e flussi di reddito globali. “In questo senso, vediamo opportunità in Europa, dove le azioni europee vengono scambiate con uno sconto del 40% rispetto a quelle statunitensi, pur generando tipicamente oltre il 60% dei ricavi al di fuori dell'Europa”, diceJewell.

Jewell sottolinea come le aziende globali di materie prime offrano un'esposizione a basso costo ai temi dell'IA e della decarbonizzazione: “il ruolo essenziale di rame e altri metalli nella transizione energetica e nella costruzione di data center è spesso sottovalutato nelle valutazioni”, dice. “L'Europa ospita inoltre numerose aziende con capacità di leadership mondiale in settori chiave come l’elettrificazione e l'energia rinnovabile”, prosegue. “Nonostante abbiano fondamentali simili, queste aziende vengono scambiate a prezzi inferiori rispetto alle loro controparti statunitensi”, aggiunge.

La casa di gestione vede anche opportunità globali in alcune parti dei mercati emergenti, che potrebbero trarre vantaggio dal trasferimento delle catene di approvvigionamento post-pandemia, mentre alcuni titoli giapponesi potrebbero beneficiare di riforme aziendali e di un cambiamento legato ai tassi di interesse.

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